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中國時報【蔡惠芳╱台北報導】

潤泰集團的金雞母高鑫零售（06808）17日下午在港交所停牌後，隨即在晚間公告，「3搶1」的「準新郎」不是阿里巴巴，而是蘇寧，但合作架構並無展開實質性討論；中國大潤發董事長黃明端表示，惟未來還是不排除洽談阿里巴巴、騰訊或與任何一家電商合作，高鑫朝向線下、線下整合的方向，沒有改變。

兩岸三地連日來高度關注「中國大潤發」及「歐尚」品牌經營連鎖量販賣場的高鑫零售，正在「徵婚」，上周潤泰集團總裁尹衍樑證實，不只是阿里巴巴，另外騰訊及蘇寧，總共有三大巨頭正在「搶婚」；消息傳出後，激勵高鑫股價17日再創新高，並於午市停牌。

高鑫零售指出，董事確認尋找具備雄厚網上能力的合作夥伴，是訂房進一步開發業務的最佳方式，不過，與若干第三方就潛在合作所進行的討論仍屬非常早期階段，尚未展開實質性討論。至於目前與若干第三方（包括「蘇寧」）就潛在合作所進行的討論，現階段並無針對任何有關合作的架構或條款實質討論。

法人指出，昨台股獨開盤，持有高鑫股權的潤泰全（2915）及潤泰新（9945），將持續受到市場關注。投顧評析，中國大潤發與電商龍頭的整合是必然趨勢，但長期效益難評估，先就財務面來看，反而要留意若潤泰集團出售部分或全部高鑫零售股權，會衝擊潤泰雙雄未來獲利表現。

台新投顧則指出，在零售業虛實整合的趨勢下，高鑫零售的中國大潤發與中國大型電商整合為必然，不過，時程和合作模式尚不確定，可能以異業結盟、售股或換股方式，因此對於潤泰集團長、短期營運和獲利幫助，尚無法評估。

中國大潤發董事長、高鑫零售執行董事黃明端表示，目前高鑫零售尚未敲定要跟哪一家展開具體合作，合作方式也沒有確定；不過大方向來說，高鑫零售朝線下、線下互相整合方式的目標不變，合作對象包括蘇寧或阿里巴巴、騰訊、百度等，也是市場上很多人的期待，高鑫跟阿里巴巴等，也處在意見交換和討論的層面，並沒有進入實質具體合作方式的進度。

黃明端表示，高鑫零售將在今（19）日晚上公告去年營收和獲利情形，周一（20日）在香港將恢復交易。

作者：殷乃平（政大金融系教授）

從2008年的金融海嘯至今，世界經濟一直處在充滿變數、高度不確定的環境之中。去年英國的脫歐公投、意大利的政黨輪替，以及川普當選美國總統，諸多政治變動所產生的後續衝擊，將對2017年全球經濟產生相當大的風險。至於中國大陸經濟下行、美國聯準會的升息、以及經濟去全球化的趨勢，也讓原本已晦暗不明的經濟前景，帶來更加難以預料的影響。

「川普上任」無疑是在2017年目前已知可能對全球經濟造成重大影響的重中之重。川普一上任就簽署命令退出北美自由貿易協定(NAFTA)與泛太平洋夥伴關係協議(TPP)，強調將以公平貿易(Fair Trade)取代自由貿易(Free Trade)，同時還將運用邊境稅(關稅)、貿易制裁等手段來平衡美國對外貿易的逆差。強調「美國優先」的保護主義號角響起，勢必延緩全球化與經濟自由化的腳步。

另外川普將減稅與擴大公共建設支出，做為提振美國內需經濟的兩大重點；大幅減稅，估計金額約在2.6兆至3.9兆美元之間；大量從事公共建設支出，金額估計約1兆美元；預計美國政府赤字將因此增加5.3兆美元，但預期經濟成長率達到3.5%至4%時，所有的財政赤字(包括歐巴馬時代的19.8兆赤字)都可以清償。川普也將降低公司稅，鼓勵美國公司回國生產，以增加工資和就業機會。

美國多位諾貝爾經濟學獎得主並不認同川普的拚經濟政策，認為無助於提升美國經濟，反而會為美國帶來嚴重的經濟蕭條。但是華爾街的企業家認為減稅、基礎建設公共支出、美國優先的貿易保護等激勵政策，有助於美國經濟成長，在這種利多預期心理下，美國股市持續上漲。這個現象，加上聯準會的升息，美元資金由世界各地流出，美元大幅升值。

從六個主要國家貨幣加權計算的美元幣值來看，美元已經漲到14年來的新高。過高的美元使得美國出口商品的競爭力減弱，研究機構指出美元每升值10%，會增加約為GDP1%的貿易赤字，這些數據顯然與川普的平?貿易方向背道而馳。

更糟糕的是，國際清算銀行估計在除美國以外地區發行的美元非金融債券，高達9.7兆美元，當美元升值，償債能力不足，企業可能倒閉，而許多新興經濟國家，甚至恐將因此面臨國家破產的金融危機。同時一旦出現貿易戰，將是兩敗俱傷的零和遊戲，在這種狀況下，如WTO等國際組織的影響力不再，最後可能導致國際經濟秩序亂象叢生。

英國脫歐對英國本身經濟的衝擊逐漸浮現，在脫歐公投結果出爐後的兩星期內，英鎊就貶了15.5%，今年年初最多時貶到23.8%，估計未來的影響將會越來越大。同時英國脫歐在歐盟內部發酵，反對歐盟的政治勢力快速成長，今年，荷蘭、法國、德國將相繼舉行大選，最後是否會如川普所料，造成歐盟瓦解，有待進一步觀察。

根據彭博社的報導，2017年通貨膨脹已箭在弦上。金融海嘯之後，各國面臨通貨緊縮，需求不振，各國中央銀行不斷印鈔票刺激需求，但成效有限。德國去年12月的CPI上升到1.7%，今年估計已開發國家的CPI至少在1.9%以上，日本央行預計1990年後的通縮將在今年結束。美國經濟的復甦，物價也開始回升，聯準會的升息的量度與次數可能要較市場預期的大。在各國過多的貨幣數量下，通膨的速度一旦失控，將是另一種金融危機的開始。

總之，世界經濟仍然相對脆弱，各式各樣的變數層出不窮，2017年是中國農曆的雞年，「風雨如晦，雞鳴不已」，危機，就是一個危與機並存的年份。

（本文於中央廣播電臺名家觀點節目播出）

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